分分快三开奖查询:中信證券:美聯儲降息暫停 提示關注2020年失業率變化

最新资讯 2019年12月12日 6:03

中信證券:美聯儲降息暫停 提示關注2020年失業率變化

中信證券:美聯儲降息暫停 提示關注2020年失業率變化

【吉喆因病去世】

正文▌ 美聯儲12月會議維持利率1.50-1.75%不變♂♂∵,符合市場預期∟┊﹡。美聯儲自7月以來連續三次降息后▽◇,12月會議聯儲委員一致通過維持基準利率不變♀。本次會議相對前次的變化主要體現在兩點:1)經濟預測中有所微調:維持實際GDP增速不變♂?,趨勢逐年下降;下調未來三年失業率0.1-0.2個點不等♀∵,同時失業率在2020年達到最低;除了2019年核心PCE物價下調0.2個點至1.6外⌒♂,維持2019年至2020年通脹預測不變↑⊿,並且通脹預測均未超過2%;2)點陣圖中利率預期整體下調⌒,多數委員預期未來將維持基準利率不變∵,少數委員(17名委員中有4名)預計美聯儲明年將回到加息軌道♂。儘管美聯儲預計利率將在2021年開始自當前水平1.6%逐年上升至1.9%和2.1%◇∴,但是結合其對未來三年通脹及核心通脹均未超過2%的預測來看∴⊿,我們認為∟,美聯儲未來重啟加息的概率較低∟▽♂。美聯儲的降息周期暫停但難言結束﹡⊿,基本面中居民消費需求的下行可能在明年下半年表現得更為明顯〇?▽,我們預計美聯儲明年下半年存在再度降息的可能性⊿↑。

美聯儲維持基準利率不變☆〇,符合預期∟▽。儘管美聯儲預計利率將在2021年開始小幅回升∟,但結合其對未來三年通脹及核心通脹均未超過2%的預測來看⌒?,其未來重啟加息的概率較低﹡。提示關注2020年美國失業率可能出現的拐點變化⊙。維持美聯儲的降息周期暫停但難言結束的判斷⌒↑┊。

核心觀點

▌ 提示關注2020年美國失業率可能出現的拐點變化〇﹡。美聯儲對失業率的預測值得關注△,其分別下調2019年至2022年失業率預測0.1、0.2、0.2、0.2個點至3.6、3.5、3.6和3.7▽⌒♀。但我們注意到美聯儲預計美國失業率在2020年達到最低3.5%☆∵□,這與我們的預測一致♂。我們提示關註失業率可能在2020年某個時點出現拐點的可能♀∟♂,因為失業率作為經濟最滯后的指標之一π,其拐點或顯著的變化可能帶來對美聯儲貨幣政策和資產價格的較大影響〇。歷史數據來看π☆△,美國失業率拐點往往與美股等資產價格的拐點同時出現⌒,原因在於就業市場的顯著變化意味着企業盈利下降到一定程度后開始試圖減少僱用π∟,同時其也會通過影響居民收入來影響消費增速⌒▽┊。此外□♀,在經濟預測中π┊,美聯儲維持實際GDP增速和逐年下降的趨勢不變♂↑∵,2019年至2020年實際GDP增速分別為2.2、2.0、1.9和1.8▽∴。除了2019年核心PCE物價下調0.2個點至1.6外∟♀┊,維持對通脹預測不變(2019年至2020年PCE和核心PCE分別為1.5、1.9、2.0、2.0和1.6、1.9、2.0、2.0)?▽⊿。

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原標題:【中信證券宏觀】美聯儲降息暫停┊♂,提示關注2020年失業率變化——美聯儲2019年12月貨幣會議點評

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